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Cepo, salto y recorte: qué puede pasar con el dólar blue en las próximas semanas

Tras la reacción alcista ante las nuevas restricciones al contado con liquidación, la cotización moderó la suba. En el Gobierno esperan que se profundice ese efecto aunque los analistas advierten que la incertidumbre dificultará la baja.

Cepo, salto y recorte: qué puede pasar con el dólar blue en las próximas semanasEl ministro de Economía Martín Guzmán trabaja para que el Gobierno llegue a las elecciones sin saltos cambiarios.

Preocupado por el dólar blue, el Gobierno decidió endurecer el cepo cambiario sobre el contado con liquidación. Esto es, el tipo de cambio que se consigue mediante la compra de bonos en pesos en la Bolsa y su posterior venta en dólares. Con dos medidas, una de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y otra del Banco Central (BCRA), puso en marcha su estrategia para contener esa cotización y ciertas maniobras de empresas en el tipo de cambio financiero.

El diagnóstico oficial es optimista: creen que la suba del dólar blue durante el lunes, cuando llegó a $179, fue una jugada de ciertos operadores que buscaron “apretar” al Gobierno.

“Lo llevaron para arriba y no lo pudieron sostener, ya está recortando”, decían este martes, en relación a la cotización de $176. Creen que las medidas generaron nerviosismo por los trascendidos durante el fin de semana y las críticas a través de las redes sociales.

También consideran que, luego del salto inicial, recortará posiciones y esperan que se acerque a los $170. Ese valor coincide con el “techo” que las intervenciones del BCRA le vienen marcando al dólar Bolsa o Mep.

El organismo no participa en forma directa en el mercado paralelo, por lo que apunta a contener el tipo de cambio bursátil, que actúa como referencia para el blue. Por el momento, en los despachos oficiales descartan herramientas como los allanamientos en cuevas del microcentro, que se usaron en otros tiempos para frenar la escalada del billete.

El Gobierno interviene sobre el tipo de cambio financiero porque actúa como referencia para el dólar blue.

Más allá de las normativas y las intervenciones sobre el dólar Mep, en el mercado paralelo hablan de “manos amigas” que salieron a vender billetes para contener la cotización del blue. Como se trata de un mercado chico, jugadores relativamente grandes que ofrecen sus billetes pueden deprimir el precio. Por otra parte, la demanda minorista suele mermar en esta época del mes, cuando los asalariados ya cobraron sus sueldos y dolarizaron cuanto pudieron.

Qué se espera para las próximas semanas

El economista Fernando Marull, de FM&A, consideró que el salto en el blue es una sobrerreacción ante las medidas y comparó la cotización con otros precios. “Estos días creo que ya tiene que bajar. El lunes cerró en $177 y el contado con liquidación libre cerró en $172. Esta semana puede haber algún movimiento y después veremos hacia dónde va. Yo creo que va a seguir la tendencia”, sostuvo.

Por el contrario, Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina, opinó que los precios actuales del dólar blue deben ser considerados como nuevos pisos para el tipo de cambio alternativo. En esa línea, recalcó que todavía la cotización está lejos de los casi $200 que tocó en octubre de 2020 -que, según sus cálculos- serían equivalentes a $240 en la actualidad.

“Yo creo que no hay una sobrerreacción, sino una demanda reprimida de contado con liquidación (por las nuevas restricciones). Una parte no se va a materializar pero otra irá al blue. Sí creo que cada nueva suba marcará un nuevo piso, veo difícil que baje antes de las elecciones”, afirmó.

La Comisión Nacional de Valores (CNV), presidida por Adrián Cosentino, modificó las reglas para operar dólar contado con liquidación.

Precisamente, las elecciones son el momento clave al que el Gobierno quiere llegar son sobresaltos cambiarios. Para Juan Ignacio Paolicchi, economista de Empiria, más allá de los vaivenes que muestre la cotización del blue entre un día y otro, tanto los comicios como otros factores suman incertidumbre y alientan la dolarización.

“De mediano a largo plazo, creo que la tendencia es inevitable. En un año electoral, con incertidumbre, sin programa con el FMI y con más emisión monetaria que en el primer semestre, la brecha tiene recorrido alcista”, analizó Paolicchi.

Y agregó: “Todas estas medidas generan más incertidumbre y más presión porque la señal que están dando es que no quieren que la brecha suba y no tienen otra forma de contenerla que no sea con regulaciones. Eso, inevitablemente, genera más presión”.

A su turno, la analista económica Emilia Calicibete apuntó que las últimas medidas hacen menos accesible al dólar financiero en lugar de volverlo menos tentador y explicó que eso puede terminar impulsando el valor.

“El hecho de restringir el acceso hace que, por una cuestión de escasez, su precio aumente y esto también repercute en el dólar blue. El constante cambio en medidas regulatorias lleva a panoramas de incertidumbre que suelen explicar estos saltos seguidos a las medidas”, explicó.

Y concluyó: “A veces las sobrerreacciones se suelen equilibrar con el correr del tiempo pero no creo que sea el caso actual, considerando que la cercanía con las elecciones trae aparejado un nivel de incertidumbre alto”.

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